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北单比分新浪爱彩:毅見第52期:乘風破浪中概股,港股回歸成潮流

2020-06-27 關關 艾媒網 閱讀 25515

摘要: 大型中概股公司回歸港股的示范效應持續發揮,也將給更多中概股回歸帶來希望。網易和京東的回歸,恐怕只是一個開始。國內環境越來越好,國外環境越來越嚴峻,尤其是在這波疫情的影響下,無疑是一個在拉,一個在推,未來我相信會迎來好幾輪回歸的大潮。

  《毅見》是由艾媒咨詢首席分析師張毅擔綱的新經濟深度評論音頻節目,針對新經濟行業熱門話題、模式、現象、趨勢的進行深度剖析,用獨特的視角,讀懂中國新經濟。關注“艾媒報告中心”公眾號,查看“毅見”更多內容。

  張毅,艾媒咨詢創始人CEO、艾媒研究院院長兼首席分析師、中山大學數字媒體專業碩士生導師、廣東財經大學客座教授;著有《 互聯網+:顛覆還是被顛覆 》《新零售革命-后電商時代的營銷哲學》等近20本暢銷圖書。

  張毅擁有近20年的大數據咨詢和行業管理經驗,長期關注大數據、人工智能、新零售、產業升級等新經濟行業的發展動向,并對行業現狀與趨勢具有獨特的見解以及豐富的研究經驗,為人民日報、新華社、CCTV、華爾街日報、財富雜志、福布斯雜志、英國金融時報、經濟學人等多家權威媒體特約專家評論員。


  毅見,用獨特的視角,讀懂中國新經濟!大家好,我是艾媒咨詢張毅。

  6月已經接近尾聲了,不知道大家在這個月發現了什么新鮮事呢?放眼我們的互聯網行業,可以發現這個月發生了不少大事。其中最讓人耳目一新的便是,網易和京東在香港的二次上市。

  6月11日,網易回港二次上市,上市開盤漲8.13%,報133港元,市值超過4500億港元,首發成功募資211億港元,敲響了2020年中概股回港二次上市的第一記鑼聲。

  京東也擇了個好日子,在618這個周年慶的時刻“衣錦還鄉”,正式登陸港交所,上市首日開盤漲5.75%報239港元。按開盤價計算,京東港股市值達7432.62億港元,募資298億港元,是今年以來港股新股“吸金王”。

  可見,網易和京東兩者都十分受市場歡迎和追捧。中概股回港二次上市也成為2020互聯網大事記中濃墨重彩的一環,港股更是迎來了2020年的高光時刻。

  其實網易和京東回港二次上市一事,還要從另一位老大哥阿里說起,以及結合目前港交所發展情況和外部的發展環境等放大來看。

  2019年11月26日,阿里巴巴在香港二次上市,從發布聆訊資料到上市僅花了10個工作日,并以高達 1012 億港元的融資創下當年全球以及港交所9年來最大規模IPO。阿里的二次上市,可謂是給眾多中概股打了一劑強心劑。

  更為重要的是,在這其中,香港交易所給了中概股一個“乘風破浪”的舞臺。

  一直以來,由于新經濟企業特殊的企業架構和美元融資的歷史,虧損的互聯網公司只能去海外上市,不能在國內上市。這些在海外市場上市的企業股票統稱中國概念股,也就是現在我們常說的以及社會上比較關注的中概股。

  而中國互聯網公司要去海外上市,大都采用 VIE(協議控制)結構。在這種結構下,公司需要建立兩個實體:一個位于中國,一個在海外。

  位于中國的實體公司持有該公司在中國經營業務的許可證和授權證,而在海外的實體是一家離岸控股公司,它的股票可以出售給海外投資者。

  美國資本市場就是不少互聯網公司、新經濟公司的上市首選地,國內最早的一批互聯網公司中華網、新浪、網易、搜狐等均選擇赴美上市。

  過去十幾年中國企業赴美上市熱情不減,包括阿里、京東、拼多多等互聯網企業紛紛登陸美國市場。一個關鍵原因便是,美國市場長期以來對這些新業態的包容度是最高的,尤其是允許此類公司“同股不同權”的特殊股權安排和VIE的公司架構。

  阿里巴巴采用的就是 VIE 結構。而拆除 VIE 結構技術復雜,將境外權益轉到境內,過程中涉及到一系列協議的終止、廢除等諸多法律問題,需要付出很大的代價。

  2018 年 4 月,港交所更改了規則,為中概股的回歸鋪平了道路。

  新上市規則下,香港交易所新增允許三類公司上市:一類是尚未盈利的生物科技公司;二是不同投票權架構(WVR)公司,且符合特定要求;三是以大中華為業務重心的公司在港實現第二上市:可保留現行 VIE 結構及不同投票權架構,但需符合以下要求:1、市值大于 400 億港幣;或市值大于 100 億港幣且最近 1 個財年盈利不少于 10 億港幣;2、2017年12月15日前在合資格交易所上市。

  同時,內地市場也推出了科創板,進行創業板注冊制改革,使得上市靈活性大大加強。

  可以說,港交所這一改革為在美上市的大型中概股企業回歸港股二次上市掃清了制度障礙,相關規則的豁免和簡化也大大縮短了上市時間。

  香港市場有了這方面包容度的提升,自此便對美國中概股企業第二上市打開了大門,也便有了去年阿里在港的二次上市,以及今年以來的這波港股第二次上市潮。

  回港二次上市的最直接好處就是估值更高了。網易和京東如今分別過4500億和7000億港元的身價,就已經超過了在美股的表現。

  中概股企業之所以在港上市會獲得更高的市值,與香港和內地的投資人對其產品和模式更了解有關。

  向來,市場對企業情況的掌握越深入,就越能更加充分發揮價格發現的功能,讓企業得到更好的估值,獲得更大的流動性和融資機會。

  近年來內地資金已成為港股市場的重要資金來源,國內投資者對這些企業的業務情況比較熟悉,尤其是業績好、規模大的中概股更能輕松獲得更高的估值,也壓低了股票發行融資的成本。

  反觀美國市場,由于海外投資者對中國企業的商業模式、品牌價值以及具體運營模式不盡了解,中概股在美股市場的市值普遍低于國內預期,且越來越嚴格的外部審核也給到新經濟公司較大的壓力。

  另外,瑞幸咖啡負面影響、美國對華政策的反復、中美貿易摩擦等因素,也是導致中概股企業回歸的重要原因。

  尤其是瑞幸咖啡財務造假風波已經影響到了美國投資者對中概股的信任度。在瑞幸之后,愛奇藝、好未來、跟誰學等多家中概股接連遭遇做空。瑞銀、摩根士丹利等知名投資大行也因持股而被波及。

  再者,中美經貿間的摩擦也使得美國市場的外部環境對中國新經濟公司,尤其是科技概念公司表現出了普遍的不友好,這些都是促成中概股回歸的原因。

  大型中概股公司回歸港股的示范效應持續發揮,也將給更多中概股回歸帶來希望。網易和京東的回歸,恐怕只是一個開始。國內環境越來越好,國外環境越來越嚴峻,尤其是在這波疫情的影響下,無疑是一個在拉,一個在推,未來我相信會迎來好幾輪回歸的大潮。

  目前我了解到的情況,其實至少有超過15支中概股已經在準備回歸港股,今年以來,市場上也多次傳出百度、攜程等中概股有意回港二次上市。那么,這些消息什么來呢,我們大可拭目以待。我們也希望這些優秀的中概股能借助這次港股的二次回歸,迎來發展的新高潮。好啦,本期就到這里,我們下期再見。

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